年值(equivalent annual worth)

建设项目或方案的年值是指项目或方案计算期(包括建设期和生产经营期)内各年的净现金流量。按照要求达到的收益率，折算为与该净现金流量序列等值的、分布在各年末的等额年金序列。年值的正、负或等于零，以及其数值的大小可用于决定项目或方案的取舍。年值的表达式为：

式中AW(i)为项目或方案折现率为i的年值；CI为现金流入；CO为现金流出；(CI-CO)_t为第t年的净现金流量；(P/F，i，t)为现值系数；(A/P，i，n)为资金回收系数；i为财务基准收益率(i_c)或社会折现率(i_s)，分别用于财务评价和国民经济评价；n为项目计算期。

当AW(i_c)或AW(i_s)≥0时，说明该项目的财务净效益或经济净效益大于或等于按i_c或i_s要求的净效益，从经济角度看，该项目是可以考虑接受的。当AW(i_c)或AW(i_s)<0时，说明该项目是不可行的。在方案比较中，AW大者为优越方案。几种不同情况下的年值计算为：

(1)独立项目(单一方案)的评价。某冶金建设项目可行性研究中计算期内的净现金流量见表1。行业基准收益率为l0%。

表1 某冶金建设项目可行性研究

计算期内净现金流量(万元)

根据表1进行计算该项目的AW(10%)为：(A/P，10%，8)=78.5万元。说明该项目除能达到行业的基准收益率外，每年还能获得78.5万元的超额收益。因此，该项目是可行的。

(2)互斥方案的比较。某钢铁建设项目考虑有两个方案，其净现金流量如表2。行业基准收益率为8%。

表2 某钢铁建设项目净现金流量(万元)

根据表2进行计算，方案1的AW₁(8%)为355.3万元，方案2的AW₂(8%)为268.1万元。因为AW₁(8%)>AW₂(8%)，所以方案1较好。这与净现值法的评价结论是一致的。