钻石与水悖论首次由亚当·斯密在他的著作国富论里提出，也称作价值悖论（paradox of value）。此一理论在台湾教科书中常被称作，钻石与水的矛盾。

　　众所周知，钻石对于人类维持生存没有任何价值，然而其市场价值非常高。相反，水是人类生存的必需品，其市场价值却非常低。这种强烈的反差就构成了这个悖论。为什么会有这样的现象呢？若不考虑市场上的其他因素，沙漠地区的水比钻石贵，或者是需求面的因素。就供给面来说，水的数量非常大，且几乎随处可见（如果不考虑荒漠干旱地区，地球上几乎处处都有水，包含大气层中的水汽）；而钻石呢，是蕴藏在地表底下，且必须经过时间与适当的条件产生（如果不考虑人工钻石而单纯考虑自然钻石），供给非常的少，因此水供给大，而钻石供给少，故会产生这样的现象。

　　对此，亚当·斯密在《国富论》中指出：

　　没什么东西比水更有用；能用它交换的货物却非常有限；很少的东西就可以换到水。相反，钻石没有什么用处，但可以用它换来大量的货品。

　　钻石与水的悖论，台湾所称的钻石与水的矛盾，即是中国俗谚中的：物以稀为贵。