收藏词条 编辑词条 收购
创建时间：2009-11-17
简介
收购是指买方企业从卖方企业购入资产或股票以获得对卖方企业的控制权。
收购是企业资本经营的一种形式，既有经济意义，又有法律意义。收购的经济意义是指一家企业的经营控制权易手，原来的投资者丧失了对该企业的经营控制权，实质是取得控制权。从法律意义上讲，我国《证券法》的规定，收购是指持有一家上市公司发行在外的股份的30%时发出要约收购该公司股票的行为，其实质是购买被收购企业的股权。
收购 Acquisition ：
一家公司通过购买目标公司多数或者全部股份的方式来控制另一家公司。“不友好”或“敌意”收购企图一般表现为价格远高于目标公司股票的市场价值的收购要约，以诱使现有股东出售所持有股份。目标公司的管理层可以请求另一家公司提出竞争性的收购要约，以寄希望于可以用竞价战争来吓退恶意收购者。
商务印书馆《英汉证券投资词典》解释：收购 takeover。亦为：接管收购；兼并。通过收购目标公司股份，尤指收购51%以上的股份，实现对其控股。收购的目的主要有扩大经营、保障原料、确保销售、控制市场等。收购者可能通过善意或恶意的手法实现收购。参见：acquisition；merger
案例分析
Gamma公司有2 000万美元资产和500万美元的债务。Delta公司希望收购Gamma公司。
Delta公司可以通过购买Gamma公司股本而取得控制权，或者，购买Gamma公司的资产，而将排除在收购对价之外的公司负债留给Gamma公司的管理层来解决。
究竟采用哪种收购方式一是购买企业还是购买企业的资产，这可以通过谈判达成协议。采用购买企业这一方式时，购买者在获得收购企业资产的同时也获得收购企业的债务；此外，收购者还会获得税收损失，这一税收损失可能是被收购企业已经积累起来用以抵消未来利润的。
完全或部分收购
企业的收购既可以是完全收购也可以是部分收购。在完全收购中，收购者购买被收购企业的所有股本。部分收购时，收购者获得控制权，股份额通常高于50％，低于100％。
部分收购发生在：
·当目标企业的股东希望在收购后的企业保留股本时，可与收购企业达成部分收购协议；
·或是由于目标企业的一些股东拒绝出售其股票。
在收购的淡判中，竞标方可以采用完全不同的方式来组织交易。竞标一方可能想要完全收购目标企业，竞标的另一方可能希望购买该企业半数以上的股票，而把少数股权留给卖方。
案例
布恩特沃克(Brent Walker)是一家从事酒店、博彩、房地产的英国集团公司，由于遭遇财务困难而被迫寻求银行融资。威廉姆希尔博彩公司(William Hill)隶属于布恩特沃克集团，但明显独立于该集团的其他子公司，它独自承担的银团贷款约为3．5亿英镑(合4.8亿美元)。这些贷款将于1994年3月1日到期。
集团决定出售威廉姆希尔公司。由商业银行组成的竞标财团，出标3．6亿英镑收购整个公司。该收购被该集团董事会视为非敌意收购。
据报道，布恩特沃克集团至少又收到了另一个标书，此标书的意向是出价购买威廉姆希尔公司的大部分股权，而将少数股权留给该集团。外界推测布恩特沃克集团倾向于保留威廉姆希尔公司的股权，因为此举将使其债权人从该子公司任何价值的增加中获益。
另一传闻是布恩特沃克集团有可能会要求威廉姆希尔的债权银团在该集团上市之前为威廉姆希尔公司提供再融资，并且允许该集团将在发行中出售的大部分股票用来偿还给这些银行，同时保持对威廉姆希尔公司的控股权。当时公司发行额估计为5亿英镑。
威廉姆希尔公司最终以7亿英镑于1997年被卖给了Nomura国际公司，其收入被用来偿还布恩特沃克集团的债务，当时其债务高达13亿英镑。
收购步骤：
第一阶段即准备阶段，其主要工作及过程如下：
1.收购战略、价值创造逻辑和收购标准的开发；
2.目标企业搜寻、筛选和确定；
3.目标企业的战略评估和收购辩论。
第二阶段即谈判阶段，其主要工作及过程如下：
1.收购要约战略的发展；
2.目标企业的财务评估和定价；
3.谈判、融资和结束交易。
第三阶段即整合阶段，其主要工作及过程如下：
1.组织适应性和文化的评估；
2.整合方法的开发；
3.收购与被收购者之间的战略、组织和文化协调。
收购是指买方企业从卖方企业购入资产或股票以获得对卖方企业的控制权。
收购是企业资本经营的一种形式，既有经济意义，又有法律意义。收购的经济意义是指一家企业的经营控制权易手，原来的投资者丧失了对该企业的经营控制权，实质是取得控制权。从法律意义上讲，我国《证券法》的规定，收购是指持有一家上市公司发行在外的股份的30%时发出要约收购该公司股票的行为，其实质是购买被收购企业的股权。
收购 Acquisition ：
一家公司通过购买目标公司多数或者全部股份的方式来控制另一家公司。“不友好”或“敌意”收购企图一般表现为价格远高于目标公司股票的市场价值的收购要约，以诱使现有股东出售所持有股份。目标公司的管理层可以请求另一家公司提出竞争性的收购要约，以寄希望于可以用竞价战争来吓退恶意收购者。
商务印书馆《英汉证券投资词典》解释：收购 takeover。亦为：接管收购；兼并。通过收购目标公司股份，尤指收购51%以上的股份，实现对其控股。收购的目的主要有扩大经营、保障原料、确保销售、控制市场等。收购者可能通过善意或恶意的手法实现收购。参见：acquisition；merger
案例分析
Gamma公司有2 000万美元资产和500万美元的债务。Delta公司希望收购Gamma公司。
Delta公司可以通过购买Gamma公司股本而取得控制权，或者，购买Gamma公司的资产，而将排除在收购对价之外的公司负债留给Gamma公司的管理层来解决。
究竟采用哪种收购方式一是购买企业还是购买企业的资产，这可以通过谈判达成协议。采用购买企业这一方式时，购买者在获得收购企业资产的同时也获得收购企业的债务；此外，收购者还会获得税收损失，这一税收损失可能是被收购企业已经积累起来用以抵消未来利润的。
完全或部分收购
企业的收购既可以是完全收购也可以是部分收购。在完全收购中，收购者购买被收购企业的所有股本。部分收购时，收购者获得控制权，股份额通常高于50％，低于100％。
部分收购发生在：
·当目标企业的股东希望在收购后的企业保留股本时，可与收购企业达成部分收购协议；
·或是由于目标企业的一些股东拒绝出售其股票。
在收购的淡判中，竞标方可以采用完全不同的方式来组织交易。竞标一方可能想要完全收购目标企业，竞标的另一方可能希望购买该企业半数以上的股票，而把少数股权留给卖方。
案例
布恩特沃克(Brent Walker)是一家从事酒店、博彩、房地产的英国集团公司，由于遭遇财务困难而被迫寻求银行融资。威廉姆希尔博彩公司(William Hill)隶属于布恩特沃克集团，但明显独立于该集团的其他子公司，它独自承担的银团贷款约为3．5亿英镑(合4.8亿美元)。这些贷款将于1994年3月1日到期。
集团决定出售威廉姆希尔公司。由商业银行组成的竞标财团，出标3．6亿英镑收购整个公司。该收购被该集团董事会视为非敌意收购。
据报道，布恩特沃克集团至少又收到了另一个标书，此标书的意向是出价购买威廉姆希尔公司的大部分股权，而将少数股权留给该集团。外界推测布恩特沃克集团倾向于保留威廉姆希尔公司的股权，因为此举将使其债权人从该子公司任何价值的增加中获益。
另一传闻是布恩特沃克集团有可能会要求威廉姆希尔的债权银团在该集团上市之前为威廉姆希尔公司提供再融资，并且允许该集团将在发行中出售的大部分股票用来偿还给这些银行，同时保持对威廉姆希尔公司的控股权。当时公司发行额估计为5亿英镑。
威廉姆希尔公司最终以7亿英镑于1997年被卖给了Nomura国际公司，其收入被用来偿还布恩特沃克集团的债务，当时其债务高达13亿英镑。
收购步骤：
第一阶段即准备阶段，其主要工作及过程如下：
1.收购战略、价值创造逻辑和收购标准的开发；
2.目标企业搜寻、筛选和确定；
3.目标企业的战略评估和收购辩论。
第二阶段即谈判阶段，其主要工作及过程如下：
1.收购要约战略的发展；
2.目标企业的财务评估和定价；
3.谈判、融资和结束交易。
第三阶段即整合阶段，其主要工作及过程如下：
1.组织适应性和文化的评估；
2.整合方法的开发；
3.收购与被收购者之间的战略、组织和文化协调。