用粉末冶金方法制造的高速钢，它是一种粉末冶金材料。首先用高压水或氮气雾化法制取高速钢粉末。由于每一个钢水液滴以高速冷凝成粉末颗粒，所以粉末颗粒中消除了成分偏析。再将粉末压制烧结成零件，或热锻、热挤、热等静压制成锭或材。这样制得的粉末冶金高速钢中无元素偏析，具有细小碳化物均匀分布的细晶粒显微组织，从而获得良好的热加工性、磨削性、热处理时的尺寸稳定性。与相同成分的铸锻高速钢比较，粉末诒金高速钢还具有较均匀的硬度、较高的强度和韧性、较长的使用寿命。

采用压制一烧结工艺可直接制取粉末冶金高速钢刀具、模具和耐磨零件。所用原料是高压水雾化的高速钢粉末，粉末经脱水、干燥、退火脱氧处理，使粉末氧含量降至1000×10^-6以下，颗粒硬度降至HV300以下。水雾化高速钢粉末颗粒为不规则状，所以压制性较好。在400～700MPa压力下可压制成形。压坯在露点一40℃的氢气中或真空中烧结。为防止碳化物粗化，烧结温度严格控制在高于固相线5～10℃。这时产生少量液相，促使密度提高，基本消除孔隙。其退火、淬火、回火等热处理工艺参数与一般高速钢基本相同。因可直接制得公差精密、形状复杂的零件，所以材料利用率可达95％以上。

为生产粉末冶金高速钢锭(材)，1965年美国Cru-ciblesteels公司发明了CPM法。1970年瑞典StoraKopparberg和ASEA公司研制成功ASP法，并投产。它们都是用氮气雾化高速钢熔体制得高速钢粉末。粉末颗粒为球状，松装密度可达6g/cm³，氧含量低于100×10^-6将粉末装入薄钢板制的圆筒形包套中，尽量使颗粒振动密实，然后将空气抽出，加盖焊封。而后将装满粉末的包套在400MPa压力下冷等静压制，再在1150℃、100MPa条件下热等静压制到完全致密。粉末冶金高速钢中不存在宏观元素偏析，所以热等静压的钢坯重量可达1～3t，按常规锻造和轧制工艺将钢坯加工成所要求的尺寸，有时也可省去冷等静压工序。

用CPM和ASP法除能生产与通用高速钢相同牌号的粉末冶金高速钢外，还能生产用常规方法很难或不可能生产的高碳、高钒、高合金含量的超硬型高速钢，从而提高其耐磨性，但不会降低其韧性和磨削性。粉末冶金高速钢的牌号有瑞典的ASP23、ASP30、ASP60，美国的CPMl0V、CPMRex76、CPMRex42，CPMRex25、CPMRex20、CPMTl5等。