NON-IPO的定义

在了解纳斯达克市场组成之后，各位可能还不知道在美国接受外国企业申请上市的四个股票交易市场中，除了以IPO（InitialPublicOffering）的方式进行上市，以遂行公开募集资金及上市的目的之外，还有一个较不为众人熟悉，但却能保障小股东的权利、降低上市风险，还能在外国投资机构相信中国企业的财报已经符合国际规范的情况下，让上市的公司以最低廉的融资成本取得期望的资金，此种用已发行普通股及由企业本身条件决定能否上市的挂牌方式，那就是NON-IPO。

所谓NON-IPO就是企业以现在的自身条件，在注册前就已达到美国证管会上市的门坎，不须利用市场投资机构的资金，却也可以在美国证券市场挂牌上市的一种挂牌方式。一般外国企业会因考量股价的维持及熟悉美国交易法令等因素，而优先考虑以NON-IPO方式上市，殊不知NON-IPO真正的价值在于融资成本的降低；若企业在短期内有资金需求时，可以在上市后以上市公司的高知名度及价格立即办理二次的公开发行（SencondaryPublicOffering简称SPO），所募集之金额给付承销商的佣金比率，远低于用IPO发行的代价，一般来说，IPO发行的成本大约在IPO金额的13%-18%之间，而NON-IPO的成本则介于2%-5%之间。

可以用NON-IPO方式挂牌的公司

什么样的公司可以用NON-IPO方式挂牌？凡是公司的有形资产净值（NetValue）超过400万美元，最近一年税前利润（PreTaxIncome）超过75万美元，就可以在美国股票交易所（AMEX）挂牌上市；有形资产净值超过500万美元，最近一年税前利润（PreTaxIncome）超过75万美元，就可以在纳斯达克小资本市场（SmallCapMarket）挂牌上市；有形资产净值超过1500万美元，最近一年税前利润（PreTaxIncome）超过100万美元，就可以在纳斯达克全国市场（NationalMarket）挂牌上市；有形资产净值超过6000万美元，最近一年税前利润（PreTaxIncome）超过250万美元，连续三年获利总合须超过650万美元，就可以在纽约证券交易所（NYSE）挂牌上市！

NON-IPO上市除了有最低有形资产净值之规定外，原始股东人数也是另一个门坎，在美国股票交易所挂牌，持有整股（美股100股）流通之人数必须超过400-800人；超过300人，可以在纳斯达克小资本市场挂牌！超过400人，可以在纳斯达克全国市场（NationalMarket）挂牌！超过5000人的外国公司，就可以在纽约证券交易所（NYSE）挂牌。

在此，必须提醒想到美国上市之企业，这里所谓之有形资产净值，是指“总资产”减去“总负债”再减去“无形资产”的结果。

虽然，企业选择用自身现状条件的NON-IPO方式挂牌，仍需特别注意的是，挂牌后获利之良颓仍是股价维持之关键。